Strategi Investasi saat Indonesia Masuk Wallflowers Market
IDXChannel – Indonesia dinilai telah masuk ke kategori ‘Wallflowers Market’, yakni pasar saham yang masih tercatat dalam indeks MSCI Emerging Markets (EM), tetapi memiliki bobot sangat kecil sehingga semakin sering diabaikan investor global.
Menyusutnya porsi Indonesia dalam indeks tersebut diperkirakan mengubah karakter pergerakan pasar, ketika aliran dana asing semakin berkurang dan investor domestik mengambil peran yang lebih besar sebagai penopang pasar.
Pandangan tersebut disampaikan analis Bahana Sekuritas Raja Abdalla dalam riset bertajuk In the Wallflowers Market: Winning as the Foreign Bid Lightens.
Menurutnya, Indonesia telah melewati ambang batas ketika tidak memiliki eksposur di pasar saham domestik bukan lagi keputusan aktif bagi investor global, melainkan menjadi pilihan yang paling mudah.
Bobot Indonesia di MSCI EM telah turun dari sekitar 2,7 persen satu dekade lalu menjadi di bawah 0,5 persen saat ini.
Di saat yang sama, tinjauan aksesibilitas pasar Indonesia oleh MSCI masih dibekukan hingga November 2026 sehingga belum ada katalis yang dapat mendorong kenaikan bobot dalam waktu dekat.
"Ketika penentu harga dari investor asing mulai mundur, basis investor domestik akan mengambil peran sebagai pembeli marginal sehingga perilaku pasar akan berubah dibanding sebelumnya," tulis Raja dalam risetnya.
Untuk memahami dampaknya, Bahana mempelajari pengalaman tiga negara yang lebih dulu mengalami penurunan bobot serupa, yakni Turki, Chile, dan Filipina.
Hasilnya menunjukkan bahwa ketika aliran dana asing menyusut, investor institusi cenderung terkonsentrasi pada saham-saham berkapitalisasi besar, sementara investor ritel lebih banyak memburu saham-saham likuid yang memiliki momentum.
Menurut Raja, pola yang sama mulai terlihat di Indonesia. Saham-saham berkapitalisasi besar masih ditopang oleh permintaan institusi domestik meski kepemilikan asing terus menurun.
Sebaliknya, saham berkapitalisasi menengah dan kecil masih kesulitan menemukan sumber permintaan baru setelah investor asing mengurangi eksposurnya.
Meski demikian, Raja menilai dana kelolaan (AUM) investor institusi domestik sebenarnya cukup besar. Hanya saja, porsi investasi ke pasar saham masih relatif rendah sehingga belum mampu sepenuhnya menggantikan peran investor asing sebagai penggerak pasar.
Ia menambahkan, prospek saham-saham berkapitalisasi besar tetap menarik, terutama jika tinjauan aksesibilitas MSCI pada November 2026 menghasilkan perbaikan yang membuka kembali peluang masuknya dana asing.
Dari sisi strategi investasi, Bahana merekomendasikan pendekatan yang lebih selektif atau bottom-up. Menurut Raja, ketika tidak ada lagi pembeli marginal yang mampu mengangkat valuasi seluruh pasar, investor perlu lebih cermat memilih emiten satu per satu.
Strategi pertama adalah mengoleksi emiten yang memiliki pendapatan berbasis dolar AS karena dinilai lebih mampu menjaga pertumbuhan laba di tengah berkurangnya kepemilikan asing. Bahana menjagokan PT Vale Indonesia Tbk (INCO) dan PT ANTAM (Persero) Tbk (ANTM).
Strategi berikutnya adalah berfokus pada saham-saham berkapitalisasi besar yang tetap likuid dan memiliki basis investor yang kuat, seperti PT Bank Central Asia Tbk (BBCA), PT Astra International Tbk (ASII), dan PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk (TLKM).
Sementara itu, investor juga disarankan menghindari yield trap atau jebakan saham berdividen tinggi, karena pelemahan nilai tukar berpotensi menggerus keuntungan yang diperoleh dari imbal hasil dividen.
Untuk saham defensif, Bahana merekomendasikan PT Cisarua Mountain Dairy Tbk (CMRY), PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk (AMRT), dan PT Unilever Indonesia Tbk (UNVR). (Aldo Fernando)
Disclaimer: Keputusan pembelian/penjualan saham sepenuhnya ada di tangan investor.
