Citi Proyeksi The Fed Lebih Dovish, Pertahankan Suku Bunga Meski Harga Minyak Melonjak

IDXChannel - Federal Reserve (The Fed) kemungkinan akan mempertahankan suku bunga pada pertemuan Juli yang digelar Rabu (29/7/2026) mendatang meskipun harga minyak naik, dengan Citi berpendapat pasar melebih-lebihkan kemungkinan kenaikan suku bunga segera karena data inflasi dan pasar tenaga kerja baru-baru ini menunjukkan penurunan tekanan harga.

Pasar telah memperkirakan sekitar 30 persen kemungkinan kenaikan suku bunga setelah lonjakan harga minyak mentah baru-baru ini. Namun, Citi memperkirakan Fed akan mempertahankan suku bunga tetap stabil, dengan alasan bahwa inflasi inti Juni yang lebih rendah dari perkiraan dan perlambatan pertumbuhan penggajian membuat sulit untuk membenarkan pengetatan kebijakan setelah para pejabat memilih untuk tidak menaikkan suku bunga pada Juni, seperti dilansir dari Investing.com, Senin (27/7/2026).

Pasar terbagi menjelang keputusan The Fed pada Rabu karena harga minyak yang lebih tinggi telah memicu spekulasi kenaikan suku bunga, tetapi Citi percaya bahwa tanda-tanda pendinginan inflasi dan kondisi pasar tenaga kerja yang moderat baru-baru ini akan membuat para pembuat kebijakan tetap mempertahankan suku bunga.

Bank tersebut memperkirakan bahwa keputusan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah, meskipun ada perbedaan pendapat yang cenderung keras dari beberapa pejabat, akan ditafsirkan sebagai kebijakan yang cenderung dovish oleh investor, menurunkan imbal hasil obligasi pemerintah dan melemahkan dolar AS.

Bank tersebut memperkirakan ada banyak perbedaan pendapat dari para pembuat kebijakan The Fed yang mendukung kenaikan suku bunga, dengan Presiden Federal Reserve Cleveland, Beth Hammack, dan Presiden Federal Reserve Dallas, Lorie Logan, kemungkinan akan memilih untuk menaikkan suku bunga. Lebih dari dua suara yang berbeda pendapat, kata Citi, akan ditafsirkan sebagai sinyal yang lebih keras.

Citi meyakini bahwa mempertahankan suku bunga kemungkinan akan dianggap sebagai hasil yang cenderung lunak, mendorong imbal hasil obligasi pemerintah dan dolar AS lebih rendah. Bank tersebut mengatakan mayoritas pembuat kebijakan kemungkinan akan menyimpulkan bahwa ekonomi tidak mengalami overheating, dengan mengutip pertumbuhan lapangan kerja yang moderat, penurunan tajam dalam partisipasi angkatan kerja, dan data CPI inti bulan Juni yang konsisten dengan tren inflasi sebelum pandemi.

Meskipun beberapa investor memperkirakan Ketua Kevin Warsh akan menanggapi kenaikan harga minyak dengan kenaikan suku bunga yang mengejutkan untuk memperkuat kredibilitas The Fed dalam memerangi inflasi, Citi berpendapat bahwa langkah tersebut tidak konsisten dengan ekspektasi inflasi berbasis pasar yang menurun dan komentar Warsh sebelumnya yang menunjukkan bahwa guncangan harga yang didorong oleh penawaran tidak seharusnya secara otomatis memicu kebijakan moneter yang lebih ketat.

Bank tersebut juga memperkirakan Warsh akan menghindari memberikan panduan ke depan pada konferensi pers pasca-pertemuan, mempertahankan preferensinya untuk memberikan sedikit indikasi tentang jalur kebijakan The Fed di masa depan. Citi mengatakan bahwa pengulangan pernyataan terbarunya yang meremehkan inflasi yang didorong oleh AI atau menekankan ukuran inflasi yang berbeda dapat diinterpretasikan sebagai langkah dovish.

Melihat ke depan setelah Juli, Citi memperkirakan beberapa bulan lagi data pasar tenaga kerja yang lebih lemah dan inflasi yang rendah akan menghilangkan ekspektasi kenaikan suku bunga lebih lanjut dan membuka jalan bagi The Fed untuk melanjutkan pemotongan suku bunga paling cepat pada Oktober.

(Febrina Ratna Iskana)